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　　“2024年国内私募股权二级市场（S市场）共发生交易395笔，交易规模1078亿元，同比提升46%。2025年上半年交易笔数进一步攀升至542笔，已经超过2024年全年交易笔数，交易规模为784亿元。”日前，执中联合相关机构共同发布的《中国私募股权二级市场白皮书2025》显示，近五年，中国私募股权二级市场交易（以下简称“S交易”）在交易比数和交易规模上都逐年攀升，买方卖方需求强烈，市场生态也逐渐完善。

　　早几年，S交易市场上的买家主要以传统的母基金与市场化私募股权二级市场基金（S基金）为主，但近两年在政策持续助推下，各地国资均在纷纷成立S基金，出资规模从“亿级”到“十亿级”。根据执中ZERONE统计，2024年至2025年上半年新增的17只S基金均与地方国资相关。此外，险资、资产管理公司（AMC）、地方资产管理公司自2022年起加速入场，银行理财子也逐步参与，S基金有限合伙人（LP）阵营的多元化格局进一步成型。

　　华控基金董事总经理李煜进一步建议，解决定价难题的关键在GP：定价环节的启动，意味着各方利益诉求已收敛量化，交易成功概率达80%，但信息不对称，涉及买卖双方、买方LP、卖方底层资产团队等多主体认知差异，这些仍是核心障碍。而GP作为对资产的过往、当下与未来最了解的人，需主动专业呈现资产的风险、收益、流动性及未来预期，推动自身判断与买方逻辑匹配，从而降低交易成本、提升效率与成功率，避免交易停留在“方案探讨”阶段。