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　　尽管这家估值高达5000亿美元的AI创企目前仍在烧钱亏损，但凭借与多家科技巨头达成的上百亿美元乃至上千亿美元协议，依旧助推了本周美股指数接连创出新高。OpenAI方面强调，短期亏损与高强度前置投入是为了未来模型与产品迭代铺路。然而，多家机构也警示风险，质疑其生态的可持续性。根据贝恩公司年度科技报告测算，至2030年全球AI算力需求或达200GW。若年化资本投入约5000亿美元，即便OpenAI每年新增约2万亿美元营收，市场仍存在约8000亿美元缺口。

　　这些合作关系不仅体现在合同金额上，还通过股权和供应链深度交织。公开信息显示，在3月CoreWeave上市前，OpenAI便已对其投资3.5亿美元；2024年10月，英伟达亦参与了OpenAI一轮66亿美元的融资。今年5月，《金融时报》报道，甲骨文计划投入约400亿美元采购英伟达芯片，用于建设OpenAI的数据中心。9月，英伟达还披露收到CoreWeave一份价值约63亿美元的GPU订单，进一步强化了产业链内部的互相绑定。分析人士指出，这种环环相扣的资金与订单流动形成了“自我循环”式的资金流动，也带来了风险隐忧。

　　投资机构Bespoke发调，OpenAI与英伟达的合作与2000年前后互联网泡沫时期的“供应商融资”模式相似，若其增长依赖供应商资本注入，整个生态恐难以持续。财富管理公司One Point BFG首席投资官彼得·布克瓦尔称，这些交易金额“远超上世纪末”，AI企业必须创造巨额利润才能兑现投资回报。从英伟达的千亿美元投入，到CoreWeave翻倍追加，再到甲骨文的Stargate合同，OpenAI在短短三个月内签下的合作金额和数量已远超以往。与过去相比，资金与股权、订单的交织关系更为复杂，巨头环环相扣。AI的需求确实在快速增长，但是否能支撑起如此庞大的资本绑定，仍存在巨大不确定性。