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　　对于商品成本高度依赖进口的问题，若关税长期化，亚马逊将面临降本和供应链重组的艰巨任务。亚马逊CEO安迪·贾西表示，虽然最终关税水平和实施时间尚不明朗，但亚马逊有能力应对。他指出，目前并未观察到需求下滑，部分品类甚至出现因囤货而产生的抢购现象，零售商品价格也未出现明显上涨。他承认，依赖中国供应链的商品价格涨幅可能更大，但这尚未明显显现。其CFO也补充强调了亚马逊运营利润率的提升空间及广告业务的广阔前景。

　　作为CEO，贾西深知，核心零售业务的稳定是证明亚马逊能够抵御关税威胁的关键。本季度，亚马逊零售营收为890.9亿美元，基本符合894亿美元的预期。为此，他进一步阐述：亚马逊品类繁多，消费者总有替代选择；同时，在动荡时期，亚马逊是消费者更倾向于依赖和信任的品牌。他还提醒道，人们有时会忽略亚马逊销售商品的广泛性，“我们的销售重点并不主要集中在平均售价很高的商品……在第一季度，我们的日常必需品类别的增长速度是其他业务的两倍以上，占美国亚马逊销售总量的三分之一……亚马逊依然是美国最大的生鲜提供商之一……很多人会在亚马逊上购买他们的日常必需品。”

　　因此，Tim Cook也试图强调苹果的抗风险能力。他在电话会议上表示，回顾三月季度，并未观察到关税影响导致用户需求大幅提前的明显证据，渠道库存变化也不大，尽管为了预防确实建立了一部分库存。然而，相比这些积极表态，市场更关注库克关于关税影响的负面预测——“预计关税将在（财年）三季度造成成本增长9亿美元。”市场的担忧还集中在占总收入54%的iPhone营收同比下降10%，以及作为生态核心的服务业务增速放缓上。

　　分析指出，若仅考虑当前影响，苹果毛利率尚能维持在46.6%左右，但若未来关税大幅提升，苹果将立刻面临毛利率急剧下滑的风险。苹果近年创新势头放缓，加之其生态核心的服务业务增速放缓，早已不再是典型的高增长公司。这些因素，叠加苹果在寻找第二增长曲线方面的困境（被寄予厚望的可穿戴/VR/MR业务发展不及预期），以及关税对未来AI应用可能产生的深远影响，导致苹果股价在盘后持续下跌超过4%。顶级投行分析师开始用“增长乏力”来形容当下的苹果。

　　苹果财报中的其他数据也印证了这些担忧。本季度，iPhone虽保住了全球第二的位置，但在关键的中国市场，排名却下滑至第五。尽管苹果首席财务官Luca Maestri强调供应链多元化（如印度生产iPhone，越南生产其他设备）以安抚投资者，但现实是，仍有相当比例的iPhone需从中国进口，且目前部分苹果产品仍受现有对华关税政策的影响。早在上一财季（2024财年第一财季），苹果大中华区营收同比已下降13%，当时库克将其部分归因于尚未在华推出Apple Intelligence。如今看来，这个问题依旧悬而未决，苹果也尚未拥有自研的大语言模型。